銀河期貨-9月PMI數據分析:經濟下行壓力加大,不確定因素增加-210930

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日期:2021-09-30 21:30:02 研報出處:銀河期貨
研報欄目:期貨研究 萬一菁  (PDF) 17 頁 994 KB 分享者:b41****76
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研究報告內容
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  內容提要:

  9月PMI大幅回落,并跌入收縮區,顯示出經濟下行壓力加大,生產PMI下降是最主要的因素,而限電停產可能對生產PMI的下降起到了很大作用,消費下降和生產成本的提升對生產PMI的影響沒有消除。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】從企業看,中小企業的壓力大于大型企業,從企業行業類別看,也繼續出現分化,其中高新技術企業裝備制造業逆風而行。http://www.fandomall.com(慧博投研資訊)而房地產銷售持續大幅回落,構成鮮明對比。在這樣的背景下,權益市場的結構性行情依舊將延續。從國際環境看,不確定性因素加大,我們注意到美元指數創下新高,將對人民幣兌美元的匯率和人民幣兌非美元的匯率產生不同方向的影響,進而影響我國的進出口等對外經貿和金融影響。在經濟明顯下行的情況下,宏觀政策的調整估計勢在必行。我們注意到近期召開央行三季度會議已經透露出明顯的信息。

  國家統計局今天公布了9月PMI數據,數據顯示,制造PMI數據跌入收縮區,報49.6%,這是2020年2月爆發后首次,如除去2020年2月的特別原因,這是2019年10月以來的首次,2019年5月到10月,連續5個月制造業PMI在收縮區運行。制造業PMI跌入收縮區,顯示出經濟壓力加大明顯,制造業PMI已經連續6月回落。但非制造業PMI繼8月跌入收縮區,9月出現大幅回升,報53.2%,前值為47.5%,導致綜合產出PMI9月也出現回升,報51.7%,前值為48.9%。從結構看,非制造業回升主要受到商務活動PMI和服務業PMI回升的影響,房地產PMI則回落明顯。

  但是,先前公布的中國企業經營狀況指數(BCI ) 9月卻出現回升有,從分項指標看,導致9月BCI回升的主要原因是銷售、利潤、融資環境等。但用工成本、中間品價格等成本性因素和銷售價格依舊構成拖累因素。從一個側面顯示出經濟下行壓力主要來自于成本壓力及其成本和銷售價格的剪刀差的錯位。

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