東莞證券-海力股份-835787-深度報告:輸電線路緊固件領先企業,受益電網建設機遇-210930

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日期:2021-09-30 16:28:55 研報出處:東莞證券
股票名稱:海力股份 股票代碼:835787
研報欄目:公司調研 黃秀瑜  (PDF) 18 頁 775 KB 分享者:dam****i7 推薦評級:謹慎推薦(首次)
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研究報告內容
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  公司為輸電線路緊固件領先企業。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】公司成立于2000年10月,是一家主要從事輸電線路鐵塔緊固件研發、生產和銷售的高新技術企業,也是國內第一家電力緊固件新三板掛牌企業。http://www.fandomall.com(慧博投研資訊)公司通過自主研發創新及生產銷售服務經驗的積累,在品牌知名度、產品類別齊全度、銷售市場覆蓋率、研發能力、技術水平等方面居于電力緊固件行業發展前列。目前公司銷售網絡已遍及全國29個省、市、自治區,產品廣泛用于特高壓建設等一批國家重點工程,先后承接110KV-1000KV的輸變電線路千余條。公司擁有自營進出口權,隨著一帶一路的發展,產品配套出口波蘭、埃及、安哥拉、緬甸、老撾、菲律賓、馬來西亞、厄瓜多爾、洪都拉斯等十多個國家。

  電網建設加速帶動輸電線路緊固件需求。我國的能源資源中心與電力負荷中心呈現明顯的不平衡特征,我國80%的能源分布在西部和北部,而75%的電力消耗則集中在中部和東部,電力需求增長長期位于中東部地區,供需中心的距離達1000km到3000km。因此,高容量、長距離低損耗的特高壓輸電成為西電東送、北電南送的最佳選擇。隨著風電、光電等清潔能源發電的并網需求增加,現有的電網系統承載能力面臨著挑戰,電網投資的邊際效益逐步提升,2021年1-8月份,全國電網工程完成投資2409億元,同比增長1.3%,電網公司建設特高壓電網的動力增強。電網建設項目的推進將帶動輸電線路緊固件行業整體提速。

  營收相對穩定,盈利波動較大。公司自2016年至2020年的營業收入保持相對穩定,2016-2020年的復合增長率為2.64%;歸母凈利潤則波動幅度較大,2016-2020年的復合增長率為13.62%。2021年上半年,公司實現營業收入1.36億元,同比下降4.54%,其中主營業務收入1.27億元,同比下降6.72%;實現歸母凈利潤916.39萬元,同比下降42.63%。2021年上半年盈利能力較上年同期出現明顯下滑,主要原因系公司主營業務的原材料價格持續上漲,生產成本壓力上升所致。

  投資建議:在新能源發電占比持續提高的背景下,近年來特高壓電網建設加速,特高壓電網行業的景氣度明顯提升。隨著電網建設相關政策密集出臺以及投資建設持續落地,作為配套的輸電線路鐵塔緊固件行業需求增加,市場規模有望擴大。公司是全國規模最大的輸變電線路緊固件的行業龍頭企業之一,也是行業內少數幾家擁有自主知識產權并生產專利產品的企業,產品結構豐富,競爭優勢顯著,中標量居前列,擁有較高的行業地位,預期受益。首次覆蓋,給予謹慎推薦評級。

  風險提示:政策風險;行業競爭加劇風險;原材料價格波動風險;大客戶集中風險;應收賬款壞賬風險。

  

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