美爾雅期貨-PVC月報：基本面偏強，PVC屢創新高-210930

　　供給端：9月西北限電頻繁導致電石供應偏緊，PVC開工下降。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】內蒙電石開工持續低位，供應量有限，寧夏和陜西開工在9月中下旬下降，中衛、府谷9月下旬部分時間出現全停，其余地區低負荷運轉，電石價格高位運行，外購電石法PVC企業成本壓力較大，開工下降。http://www.fandomall.com（慧博投研資訊）預計10月份電石價格整體仍會處于高位，電石成本支撐依舊較強。

　　需求端：成本壓力下，下游維持剛需。進入9月，現貨價格屢創新高，下游制品企業成本壓力大，疊加9月江浙及華南地區限電頻繁，部分下游開工負荷下調；目前多數下游企業延續逢低采購策略，對高價原料抵觸情緒明顯，嚴格剛需采購。

　　庫存端：華東華南倉庫連續累庫。9月華南及華東倉庫庫存連續三周累積，一方面是下游制品成本壓力較大，維持剛需，采購積極性不高，另一方面華東華南地區的限電較為頻繁，導致部分下游開工有所下滑，需求負反饋顯現。

　　基差端：期貨波動幅度大于現貨，基差先跌后漲。本月現貨持續上漲，期貨受市場情緒影響，整體波動大于現貨，01基差縮窄后再擴大，但仍處合理區間。

　　重點關注：第一：內蒙、寧夏等地后續限電情況；第二：出口訂單能否持續增加；第三：廣東、江蘇區域限電是否放松帶來開工好轉。

　　策略：短期PVC基本面仍然偏強，在電石成本支撐下，易漲難跌，國慶節后逢低買入。