平安證券-2021年第三季度金融監管政策報告:定調共同富裕,加碼碳中和-210930

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日期:2021-09-30 17:02:05 研報出處:平安證券
研報欄目:投資策略 魏偉,陳驍  (PDF) 14 頁 1,302 KB 分享者:pop****25
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研究報告內容
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  三季度政策端的變量主要在宏觀層面,政策路線沿“共同富?!焙汀疤贾泻汀眱蓷l主線推進,與此同時,在經濟增長放緩的背景下,防范金融風險的重要性愈發凸顯,監管也延續二季度以來的謹慎態度。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】

  定調共同富裕戰略,設立北交所助力中小企業發展。http://www.fandomall.com(慧博投研資訊)8月,中央財經委第十次會議為共同富裕定調,這將成為我國未來較長時間的方針和導向。三季度,共同富裕戰略在區域試點方面,局部領域改革和資本市場層面均有體現。區域試點方面,浙江省發布五年共同富裕實施方案,成為未來在全國范圍內推開的重要參考;局部領域改革方面,三胎配套政策陸續發布,中央與國務院也從生育、養育、教育等維度提出全面的綱領性措施。資本市場改革層面,北交所的設立將助力專精特新“小巨人”等中小企業融資和發展,目前北交所基礎制度基本平移精選層,在投資者門檻等方面有些許放松,未來針對中小企業的更多創新制度可以期待。短期來看精選層僅66家公司,規模較小,影響有限;長期來看,券商、私募和創投等市場核心參與者將受益與市場規模的擴大,主板中小企業可能面臨資金競爭的壓力。

  碳中和相關政策加快落實,全國碳市場正式啟動。7月教育部印發《高等學校碳中和科技創新行動計劃》,主要目的是為實現碳中和目標提供充分的科技支撐和人才保障。同月,全國性碳市場正式啟動,是全國覆蓋溫室氣體排放量規模最大的碳市場。但是自碳市場啟動以來,碳配額成交價從51.2元/噸降至43.4元/噸,日成交量基本在100萬噸以下。未來隨著制度的不斷完善和市場擴容,交易活躍度有較大抬升空間。9月,國家發改委發布《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》,明確了新時期做好能耗雙控工作的總體要求、主要目標、工作任務和保障措施,我國產業低碳轉型速度加快。

  延續防范化解金融風險,地方政府債務監管力度加大。三季度防范金融風險聚焦地方政府債務,7月銀保監會下發15號文對地方政府隱性債務作出新的規范。一是進一步明確了地方政府融資平臺的定義;二是提出嚴禁新增,妥善化解存量隱性債務。對銀行保險等機構提供融資的條件進行限制,并要求強化監管監測工作,每半年進行一次排查。未來地方政府融資平臺的融資難度將顯著加大,一是源于融資審批流程拉長。新增融資必須報本級人民政府書面審核確認;對存量隱性債務置換、以及轉為經營性債務的審批權限上收至總行或總公司管理。二是源于對銀行保險機構貸款進行限制,金融機構受理新增政府類信貸業務的意愿下降。除地方政府債務以外,三季度房地產信用風險開始加速釋放,預計未來會成為監管的重點。從央行三季度的表述來看,未來地產融資端政策或有微調的可能性。

  展望未來政策方向,我們認為共同富裕與碳中和將是長期主題,相關配套政策有望加快落地。其中,北交所10月8日迎來第一批打新,預計市場啟動在即。碳市場制度將繼續完善,以提升市場定價效率。防范金融風險方面,需要密切關注房地產信用風險的化解措施和效果。

  風險提示:1)房地產風險加速釋放;2)金融監管力度超預期;3)海外資本市場波動加大。

  

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