本周觀點:
一、智能電網發展路徑，智能化+市場化并行
智能電網就是將先進的信息等技術深度集成應用于電網，實現電力行業的根本性變革。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】智能電網具有信息化、自動化、互動化特征，實現“電力流、信息流、業務流”的高度一體化融合的現代電網。http://www.fandomall.com（慧博投研資訊）傳統電網則是一個剛性系統，電源的接入與退出、電能量的傳輸等都缺乏彈性，系統內部存在多個信息孤島，缺乏信息共享。
智能電網相對于傳統電網有多方面優勢：包括自愈性更強、適合清潔能源接入等。我們認為智能電網的發展包括智能化與市場化兩方面并行。1）智能化存在于發電、輸電、配電、用電、調度和通信全過程，通過信息化技術的接入，發展完善各個環節的信息傳輸等水平。2）市場化強調發電與售電側改革，多市場主體參與發電，具有同等上網權力；消費者在售電側可自由選擇電力服務商。
二、對比美國我國能源企業多有國企背景，受國家統一調配
美國電網有一體化和市場化之分,一體化區域中,電力公司可以參與發電輸電和配電;市場化區域由ISO來負責電網的規劃運行。美國能源電力企業以私有化為主：美國84%的電力由私人投資者所持有的企業供應，12%由州政府企業和合作企業供應。我國則以國企為主，電力產業主要由兩大電網與五大發電集團構成。2002年電網與電廠分離，電網負責電力的傳輸、配送，電廠主要負責發電。電網分為國家電網公司和南方電網公司；電廠主要是華能、華電、大唐、國電、中電投5大發電集團。
剖析我國能源IT企業，對比四家國企背景的能源信息化企業：國電南瑞、國電南自、國網信通、遠光軟件。我們發現國電南瑞與國電南自業務以電網電廠自動化等產品為主，能夠參與電網前端；而國網信通聚焦于電力中后端，尤其是在售電端具有產品實力；而遠光軟件主營電力ERP產品，各個信息化公司分工明確，產品、方案遍布產業全鏈條。
三、與國企信息化公司差異競爭，凸顯恒華與朗新的優勢
恒華科技與朗新科技的方案能力與國企信息化公司具有差別，差異化競爭下更加凸顯其優勢?；谖覈娏δ茉葱袠I國企為主的大背景，再度分析恒華科技與朗新科技，我們發現：
1）在主營業務上：【恒華科技】聚焦軟件與設計，和國企電力信息公司差異化明顯?！纠市驴萍肌吭谑垭娖脚_方面與國網信通存在一定競爭，但是一方面在售電平臺上國內競爭格局相對穩定，另一方面朗新科技還具有2C的SaaS化能力，SaaS產品帶給朗新巨大業務拓展空間。
2）在合作關系上：【恒華科技】的主要合作伙伴為電網企業、發電公司、電力設計院等，恒華科技具有軟件國產化自主可控優勢，更加受到電力行業龍頭企業的青睞，此外在十四五期間電力設施加速建設的背景下，恒華將充分發揮作用為大型設計院等補充設計能力?！纠市驴萍肌康闹饕献骰锇闉閲W南網，在十一五期間建設電力營銷平臺1.0時已經與國網南網建立堅實的合作關系，并以此向外不斷拓展2B、2C的能源相關業務能力。
投資建議
重申堅定看好云計算SaaS、金融科技、智能駕駛、人工智能等景氣賽道中具備卡位優勢的龍頭公司，積極推薦以下六條投資主線：1、云計算SaaS：重點推薦企業級SaaS龍頭用友網絡、辦公軟件龍頭金山辦公（與中小盤聯合覆蓋）、超融合領軍深信服。2、新能源IT：重點推薦國產能源BIM軟件龍頭恒華科技和能源SaaS龍頭朗新科技（通信組聯合覆蓋）。3、金融科技：重點推薦證券IT恒生電子，此外宇信科技、長亮科技、同花順均迎景氣上行。4、智能駕駛：重點推薦車載OS龍頭中科創達、智能座艙龍頭德賽西威（汽車組聯合覆蓋）、此外高精度地圖領軍四維圖新為重點受益標的。5、人工智能：重點推薦智能語音龍頭科大訊飛。6、網絡安全：重點推薦新興安全雙龍頭奇安信+深信服，安恒信息作為細分新興安全龍頭也將深度受益，其他受益標的包括：啟明星辰、美亞柏科等。7、信創：國產WPS龍頭廠商金山辦公（與中小盤組聯合覆蓋），國產中間件龍頭東方通，國產PDF龍頭福昕軟件，國產服務器龍頭中科曙光。
風險提示
市場系統性風險、科技創新政策落地不及預期、中美博弈突發事件。
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