國海證券-口腔醫療服務行業深度報告:詳解口腔??剖袌?,探尋連鎖化率提升之路-210930

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日期:2021-09-30 16:36:19 研報出處:國海證券
行業名稱:醫療服務行業
研報欄目:行業分析 周小剛,周超澤  (PDF) 45 頁 2,762 KB 分享者:wosh******boc 推薦評級:推薦
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研究報告內容
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  支付能力+就診意識提升,驅動千億口腔醫療服務市場持續高增長。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】口腔疾病多為常見病、高發病,2020年國內牙科服務滲透率約為24.0%,就診量較低、潛在治療需求龐大,居民收入水平、就診意識提升有望驅動行業持續高增長。http://www.fandomall.com(慧博投研資訊)微觀角度上,口腔醫療服務層次豐富,高值項目滲透率提升帶來明確的客單價增長路徑,種植牙和正畸分別有望單獨撐起終端千億規模市場,我國口腔醫療服務行業仍處于黃金發展期。

  政策支持社會辦口腔醫療,無須過度擔憂牙科控費風險??谇会t療自費比例高、醫保占用少,全年齡段牙科支出自費比例在75%-90%之間;口腔醫療偏消費屬性與醫?!氨;尽倍ㄎ徊环?,牙科疾病高發,若擴大保障水平料對醫保資金帶來壓力;且牙科民營化程度高,價格形成是市場充分競爭的結果,對政策控費風險不必過度擔憂?!督】悼谇恍袆臃桨福?019年—2025年)》提出充分發揮市場在口腔非基本健康領域配置資源的作用,鼓勵、引導、支持社會辦口腔醫療,民營機構有望繼續在口腔衛生領域發揮重要作用。

  牙科適合醫生創業,主要公司持續建設品牌力、平臺力,行業連鎖化率有望提升??谇粰C構的資金門檻較低,以6臺牙椅的診所為例,面積約450-500 ㎡左右,籌建期6個月,前期投入可控制在約200萬元,30臺牙椅規??谇会t院前期投入約1500-2300萬元;牙醫是口腔醫療服務的核心生產要素,對收入分配的議價能力較強,不必依附于機構,口腔連鎖業態對比個體經營門店不存在天然優勢;行業內主要公司持續沉淀和建設品牌和平臺實力,有望保持領先地位,繼續擴張規模和提升盈利能力。

  行業評級及投資策略??谇患膊≈委熜枨簖嫶?,潛在市場空間廣闊,支付能力提升、就診意識補足、高值項目滲透率提升等因素驅動行業持續高增長,千億口腔醫療服務市場處于黃金發展期;主要公司加強品牌力、平臺力建設,擴張前景可期。我們看好口腔醫療服務行業的持續增長和連鎖化率提升潛力,給予“推薦”評級。

  重點關注個股。重點關注通策醫療(600763.SH),建議關注可恩口腔(830938.NQ)、藍天口腔(873101.NQ)。

  風險提示:新冠疫情影響正常經營的風險、口腔醫療服務控費的風險、居民消費意愿下降的風險、相關公司連鎖擴張不及預期的風險、醫療事故風險。

  

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