光大證券-石油化工行業原油周報第219期：供需缺口修復緩慢，OPEC+或將提高增產力度-211002

　　供需缺口修復緩慢，本周國際油價高位企穩

　　本周，在新冠疫情緩解態勢下，天然氣短缺疊加北半球寒冬將至，OPEC部分國家增產受限，供需缺口修復緩慢，國際油價高位企穩。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】截至10月2日，布倫特和WTI原油期貨價格分別收于79.28美元/桶和73.98美元/桶。http://www.fandomall.com（慧博投研資訊）NYMEX天然氣期貨價格收于5.54美元/百萬英熱，同比+123%。美元指數交投于94.1附近。

　　美國石油鉆井機數量增加，原油庫存增加458萬桶

　　本周，美國石油活躍鉆井數增加7座，達428座，油氣鉆機總數增加7座，達528座。美國原油庫存量4.185億桶，比前一周增加458萬桶；美國汽油庫存總量2.218億桶，比前一周增加19萬桶；餾分油庫存量為1.297億桶，比前一周增加38萬桶。

　　8月OPEC產量增加，較上月增加15.1萬桶/日至2676.2萬桶/日

　　8月OPEC產量增加，沙特產量為948.8萬桶/日，較上月增長6.8萬桶/日；伊拉克產量為405.6萬桶/日，較上月增加9.1萬桶/日；伊朗產量為248.5萬桶/日，較上月減少0.8萬桶/日；委內瑞拉產量為52.3萬桶/日，與上月產量持平；利比亞產量為116.3萬桶/日，較上月增加0.5萬桶/日。

　　本周，石腦油、乙烯價格上漲，丙烯、丁二烯價格下跌。石腦油、PDH、MTO價差下跌。

　　供需缺口修復緩慢，OPEC+或將提高增產力度

　　本周，供需缺口修復緩慢，OPEC+或將提高增產力度。供給端，歐佩克9月石油產量環比增加42萬桶/日至2731萬桶/日，為2020年4月以來最高水平；歐佩克國家中的安哥拉與尼日利亞由于生產中斷和投資限制，難以恢復更大的原油產能；OPEC+表示下周會議將考慮向市場釋放更多石油；歐佩克+聯合技術委員會預計2021年石油市場將出現110萬桶/日的供需缺口，2022年將出現140萬桶/日的盈余；巴西9月出口552萬噸原油，較去年同期相比增加9.7%；伊拉克9月份石油出口量平均為308.1萬桶/日。需求端，天然氣供應趨緊、價格持續上漲，使得天然氣在發電方面的價格優勢減弱，而原油作為天然氣的主要替代品，天然氣的價格優勢減弱將提振原油需求；默沙東宣布其口服新冠病毒藥物將住院和死亡風險降低了50%，并將在未來幾周內尋求FDA的緊急使用授權，新冠疫情或將得到進一步控制。綜上而言，在新冠疫情的緩解態勢下，天然氣短缺與北半球寒冬將至助推需求端上行，OPEC部分國家增產受限，原油市場供需缺口恢復緩慢。后續重點關注10月4日OPEC+月度會議、OPEC+增產計劃施行情況、美國重返伊核協議談判進展、新冠疫情發展態勢以及疫苗研發及接種進展等。

　　投資建議：在新冠疫情的緩解態勢下，天然氣短缺與北半球寒冬將至助推需求端上行，OPEC部分國家增產受限，國際油價高位企穩。我們認為21年油價中樞同比仍將有較大漲幅，因此我們仍然看好整體受益于油價中樞上漲的石化產業鏈，我們建議關注如下標的：第一、上游板塊，中石油、中石化、中海油、新奧股份；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發展、石化油服、博邁科；第三、民營大煉化板塊，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衛星石化和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學、華魯恒升和揚農化工。