浙商證券-有色金屬行業點評報告:北方稀土成為配額供給絕對主力-210930

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日期:2021-09-30 22:04:03 研報出處:浙商證券
行業名稱:有色金屬行業
研報欄目:行業分析 馬金龍,劉崗  (PDF) 3 頁 678 KB 分享者:k18****16 推薦評級:看好
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研究報告內容
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  事件:

  工業和信息化部、自然資源部發出《關于下達2021年度稀土開采、冶煉分離總量控制指標的通知》,明確全國稀土礦(稀土氧化物REO)開采總量控制指標為168000噸,冶煉分離指標為162000噸,2021年度稀土配額相比2020年度指標增長20%。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】

  投資要點

  2021年稀土配額上、下半年環比持平

  全年輕稀土增加28000噸,其中北方稀土分配26800噸,江銅稀土集團分配1200噸。http://www.fandomall.com(慧博投研資訊)北方稀土占輕稀土總量指標的67%,同比增長36%,占總稀土總量指標的60%,中重稀土全年保持不增。從今年的稀土指標上看,北方稀土礦產品占輕稀土指標的67%,同比增長36%,占總稀土總量指標的60%,冶煉分離產品占總指標的55%,同比增長41%。

  下半年僅有北方稀土環比增加配額,其余全部縮減

  北方稀土環比增27%,江銅稀土集團環比減27%,中國稀有稀土環比減33%;中重稀土五家集團中國稀有稀土、南方稀土集團、廈門鎢業、五礦稀土集團、廣東稀土產業集團下半年配額均環比減少33%。

  未來稀土總量指標仍將保持增長態勢,增量仍將以北方礦為主

  未來隨著稀土下游新能源、風電、數碼3C等需求高速增長以及行業秩序持續改善下的黑稀土退出、以及海外礦未來增量有限等因素,未來國家配額仍將保持增長態勢,另外從資源稟賦上看,北方稀土依托白云鄂博鐵礦,擁有天然資源優勢,相比四川礦和山東礦,考慮到礦產開發的經濟性,北方稀土未來仍將是增量指標的主要受益企業。

  配額是稀土產業最核心資產

  配額是稀土產業最核心資產,行業龍頭未來增速30%以上,成長性確定。作為國家戰略資源,國家對開采和冶煉分離進行配額制管理,配額即是最核心資源。北方稀土全球市占率30%以上,國家配額占比60%以上,根據我們的測算,2022年供應端如果需要滿足下游13%以上的需求的增長,國家配額需要保持18%以上的增速,那么北方稀土未來配額增速至少30%以上,市占率有望進一步提升,成長性確定。

  相關受益標的:

  我們重點關注北方稀土(600111)、五礦稀土(000831)、盛和資源(600392)、廈門鎢業(600549)、廣晟有色(600259)。

  風險提示

  稀土價格大幅波動風險、下游需求不及預期風險。

  

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