美爾雅期貨-PTA、MEG月報-210930

　　市場主要矛盾

　　1、成本端PX：成本端來看，預計10月國際原油市場價格先跌后漲，整體或延續高位運行態勢。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】10月PX產量整體窄幅降低，預計PX-石腦油價差將小幅修復，PX絕對價格主要跟隨油價。http://www.fandomall.com（慧博投研資訊）

　　2、供應端：PTA：10月份來看，PTA供應存在增加預期。10月初開始將有百宏提升負荷、揚子石化2#、能投、虹港陸續重啟；恒力石化3#220、5#250兩條線、福建百宏、虹港石化1#均計劃在10月份檢修。

　　MEG：10月份來看，乙二醇供應端緊張格局仍將延續，國內產能受國家雙控影響，開工率仍有一定下滑空間，進口方面，原油、天然氣處于上漲趨勢中，海外裝置開工率難以提升，進口量有下滑預期。

　　3、需求端：10月聚酯新裝置投產計劃存在較大不確定性，如華寶、中磊、恒鳴等。限產的現象也將維持，聚酯開機負荷或將小幅回暖，預計國內聚酯產量將窄幅上漲。

　　4、關注點：原油消息面以及庫存，產業鏈裝置檢修及投產，限電限產政策，訂單情況，海外裝置復工

　　10月核心觀點

　　PTA：成本支撐依舊存在，10月份PTA裝置重啟與檢修并存，預計重啟量占上風；下游聚酯及終端限產裝置尚未有明確恢復日期，且不排除仍有繼續減產的可能性，需求端依舊偏弱。成本及供需博弈，成本底部支撐穩固，預計10月PTA高位調整為主。

　　MEG：目前主導乙二醇趨勢的主要邏輯是供應情況的變化，由于雙控政策的影響，國內乙二醇開工率出現下滑，進口方面受到原油、天然氣上漲影響，開工情況仍然沒有明顯好轉，10月份進口量預期仍然處于偏緊格局，供應端緊張局面暫難改變，乙二醇偏強格局仍將延續。

　　PF：10月仍處于傳統需求旺季，市場對于滌綸短纖市場剛需仍有所期待。成本支撐預期依舊偏強，且限電政策不明朗的情況下短纖供應維持低位，疊加目前現貨加工費處于跌無可跌的狀態，后續加工費空間有望逐步修復，絕對價格存上漲預期。