華西證券-紡織服裝行業周報：NIKE受供應鏈影響下調全年預期-210926

　　紡織板塊在后疫情時代受益于中國供應鏈的率先恢復、吸引到了大量海外訂單回流、上半年業績表現靚麗，但是展望下半年，我們認為紡企不確定性因素在于：(1）雙控、東南亞疫情使得產能利用率大幅下降；（2）海運運費、人民幣升值、原材料價格上漲多重因素影響了公司的盈利能力，雖然多數紡企采用FOB外銷，但是海運時間拉長影響了公司的回款能力、現金流因此承壓，同時人民幣升值使得人民幣出口單價有所下降、影響了公司盈利能力；此外，原材料價格上漲使得紡企長協訂單盈利能力受損。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】

　　服裝板塊受7、8月的疫情、臺風、洪水等影響線下增速回落，服裝社零8月零售總額同比下降6%；但我們仍維持整個板塊的持續推薦、行情并未結束，目前品牌服裝正在召開明年春夏的訂貨會，增長勢頭仍然延續；此外，海外供應鏈持續受疫情影響疊加中國供應鏈受雙控影響，供應鏈能力持續緊缺，短期關注品牌公司供應鏈的穩定性，中期來看，缺口背景下，折扣率有望維持較好水平。http://www.fandomall.com（慧博投研資訊）

　　目前時點，我們推薦三條主線：（1）Q3業績確定性高：推薦報喜鳥、百隆東方，受益標的：牧高笛、新澳股份；（2）Q4有望迎來拐點、展望明年估值處于底部品種：推薦健盛集團、開潤股份，受益標的錦泓集團、魯泰A；（3）高景氣度、看估值切換品種：推薦太平鳥、比音勒芬、華利集團、欣賀股份。

　　行情回顧：跑輸上證綜指1.07PCT

　　本周，上證綜指下跌0.02%，創業板指上漲0.46%，SW紡織服裝板塊下跌1.09%，跑輸上證綜指1.07PCT、跑輸創業板指1.54PCT。其中，SW紡織制造下上漲0.33%、SW服裝家紡下跌1.73%。目前，SW紡織服裝行業PE為19.07。

　　行情數據追蹤

　　截至9月24日，中國棉花328指數為17,922元/噸、本周跌幅為1.33%；中國進口棉價格指數（1%關稅）本周漲幅為0.27%。截至9月23日，CotlookA指數（1%關稅）跌幅為1%。

　　截至9月16日，澳大利亞羊毛交易所東部市場綜合指數為1352澳分/公斤、折合人民幣63449元/噸，價格較7月高點有所下降，我們判斷主要由于近期澳大利亞雨水增多。

　　2021年8月，我國服裝及衣著附件出口金額同比增長8.59%；紡織紗線、織物及制品出口金額同比下降14.9%。

　　2021年8月，全國房屋竣工面積同比增長28.44%，全國房屋新開工面積同比下降16.75%、影響家紡行業增長預期。

　　行業新聞

　　Nike發布最新季報：預警假日季恐供貨延遲，下調全年銷售預期；新銳國貨服裝品牌BEASTER完成超2億人民幣首輪融資。

　　風險提示

　　疫情二次爆發；原材料波動風險；系統性風險。