華鑫證券-兩融策略：信心比黃金更重要-210922

　　最新觀點

　　節中港股暴跌，主要是外資擔心頭部房企爆雷從而引發連環的信用風險，甚至將其對標“雷曼時刻”。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】而我們認為外資對于頭部房企違約從而形成系統性風險的擔憂是多余的。http://www.fandomall.com（慧博投研資訊）所以風險事件或對A股形成情緒性影響，但A股有自身的運行邏輯，目前較為舒適的流動性，疊加A股ROE的持續改善的托底作用，對于A股而言大幅下挫更是又一次低吸的機會，投資者值得注意。

　　兩融市場概況

　　本期（9月13-17日）是端午節前最后一個交易周，市場避險情緒較為濃重，各大指數均有不同程度下跌，其中上證綜指、深證成指和創業板指則分別較前期下跌2.14%、2.31%和0.89%。周成交量繼續保持高位，本期成交量5379.66億股，環比減少5.81%；周成交額7.15萬億元，環比減少1.74%。滬深兩市雙融余額有所回落，截止21年9月17日滬深兩融余額為1.89萬億元，環比減少1.23%，其中融資余額環比減少0.69%至1.73萬億元，期間融資凈償還119.60億元；融券余額1623.43億元，環比減少6.62%，融券余量118.01億股，環比減少2.01%。從兩市來看，滬、深兩市兩融余額分別較前期減少1.18%和1.28%至10197.99億元和8720.91億元。

　　關于ETF的融資融券市場，截止2021年9月17日共有標的146只，較上期持平。ETF兩融余額為1892.98億元，環比減少25.58億元；其中融資余額環比減少10.07億元至1653.52億元；融券余額環比減少15.51億元至239.46億元。目前兩融余額前3位分別是易方達黃金ETF、華安黃金ETF和華夏恒生ETF。華夏上證科創板50ETF是上周融資凈買入額最多的ETF，融資凈買入1.86億元；南方中證1000ETF是上周融券凈賣出額最大的ETF，融券凈賣出1.05億元。

　　風險提示

　　宏觀經濟增速不及預期、流動性緊縮加劇、行業政策低于預期、疫情未能得到有效控制。