天風證券-紡織服裝行業深度研究:波司登|深度,品質專注品牌突圍,國潮升起冬日暖陽-210930

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日期:2021-09-30 13:03:43 研報出處:天風證券
股票名稱:紡織服裝行業 股票代碼:
研報欄目:港美研究 孫海洋  (PDF) 38 頁 1,975 KB 分享者:pie****09
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研究報告內容
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  摘要

  波司登深耕羽絨服行業,暢銷海內外廣受好評

  波司登創始于1976年,四十余年來,波司登從來料代工走向自有品牌,助中國科考走向世界“三極”,打響品牌力成功上市。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】經歷多元化、擴張化、四季化探索后,波司登聚焦羽絨服主航道,收縮多元化。http://www.fandomall.com(慧博投研資訊)近五年波司登業績穩步增長,控費能力與盈利能力提升,存貨規模較好控制,渠道結構優化。

  羽絨服行業處于提價周期,海外品牌占據高端市場

  從供需水平看,我國羽絨服產量逐年減少,但羽絨服產品迭代、消費升級,行業規模增長潛力大,行業處提價周期。從競爭格局看,羽絨服行業集中度高,競爭格局穩定,波司登始終占據國內品牌首位。從品牌布局看,海外品牌占據高端市場,國內品牌布局中低端市場,波司登填補中高端空白。

  羽絨服產品需求高端化、年輕化、渠道需求多元化

  隨著中高端年輕代消費群體崛起,羽絨服產品融入時尚元素、功能多元化、材質不斷革新。從渠道端看,羽絨服品牌積極布局電商平臺并保持高增態勢,線上銷售平臺占比將進一步增長。從供應鏈看,羽絨服原材料生產商加速洗牌,龍頭企業對高檔面料議價有優勢。

  波司登產品迭代,品牌升級,數字化運營全鏈路增效

  波司登堅持雙聚戰略,大規模、多元化營銷提升品牌形象與曝光度;產品反復迭代時尚感提升,多系列產品豐富羽絨服穿衣場景;線下渠道提升店效,線上渠道不斷擴展;庫存管理智能化,庫存結構優化;數字化運營精準觸達目標人群,波司登新零售蓬勃發展。

  風險提示:疫情存在反彈趨勢、經營效果不及預期、原材料價格波動、暖冬影響羽絨服銷量。

  

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