南華期貨-2021年期權策略四季度展望：多事之秋-210930

　　四季度我們重點推薦投資者構建金融期權認購熊市價差策略、玉米看漲期權熊市價差策略以及甲醇看跌期權牛市價差策略。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】

　　金融期權基本面情況，三季度，全球經濟增速有所放緩，8月份，我國官方制造業PMI由上月的50.4回落至50.1，非制造業PMI由上月的53.3大幅回落至47.5。http://www.fandomall.com（慧博投研資訊）8月份美國私營部門就業崗位環比增加了37.4萬個，顯著低于市場預期的50萬個。美聯儲對于貨幣政策的態度逐漸轉鷹，強化了市場對美聯儲縮減購債規模將早于預期的看法，令美債收益率升勢加速。我國多地限電限產或壓低經濟增速。預期四季度，上證50和滬深300將維持弱勢震蕩走勢。建議投資者構建金融期權認購熊市價差策略。

　　玉米期權基本面情況，從供需角度看，新作方面，新作面積預期增加，東北主產區的夏玉米逐步上市，玉米市場供應將持續增加。當前下游深加工企業開機率低于平均水平，整體盈利水平處于較低水平，短期飼料及養殖等企業消費未見好轉，對玉米價格提振不足，補庫力度相對有限。預期玉米價格維持弱勢震蕩走勢。建議投資者繼續持有玉米看漲期權熊市價差策略。

　　甲醇期權基本面情況，從估值層面，考慮到動力煤的緊缺以及隨著冬季逐步接近環比緊張的情況，以及今年整體以來雙控政策大方向上的嚴格性，我們認為煤化工總體仍然是易漲難跌。目前電力緊張，動力煤矛盾預期短期不會緩解。預期四季度甲醇價格易漲難跌。建議投資者構建甲醇看跌期權牛市價差策略。