天風證券-煤炭開采行業一周煤炭動向：山西暴雨影響產地供給，晉陜蒙保供政策或將影響供需趨緩-211011

　　本周觀點：動力煤：供給方面，近期多數煤礦增產保供，但產量釋放有限，且外銷量較少。http://www.fandomall.com【慧博投研資訊】疊加國慶少數煤礦放假檢修、以及山西地區暴雨影響27座煤礦停產等影響，產地供應依舊緊張。http://www.fandomall.com（慧博投研資訊）需求方面，進入十月，雖已處于傳統淡季，但在用電量增幅依舊可觀，沿海電廠庫存回升緩慢，華北地區冬儲煤進入集中采購期，動力煤的需求依然強勁?？傮w來看，產地供應釋放緩慢，煤礦供不應求延續。大秦線路檢修已于10月4日開始，歷時25天結束，將對到港煤量產生影響。但隨著主產地保供政策頻出，內蒙核增煤礦產能預計9835萬噸/年；山西要求部分列入保供煤礦按照要求生產，預計四季度可增加產能2867.5萬噸；陜西榆林市發布四季度保供任務2662萬噸，預計中長期煤炭供需緊張局面或將有所緩解。焦煤：供給方面，由于暴雨天氣影響，晉中、臨汾等地煤礦有停產現象，降雨導致多條道路塌陷以及鐵路中斷，煤礦發運受阻，產地煉焦煤供應依舊偏緊張。需求方面，在煤價下行預期的影響下，焦企采購多持觀望態度，積極性不高，部分焦企由于暴雨天氣原料煤庫存被動去庫，對剛需煤種開始適當采購?？傮w來看，整體煉焦煤供應依舊緊張，下游采購積極性不高，預計短期煉焦煤價偏穩運行。焦炭：供給方面，山西地區個別焦企受連日降雨影響，限產略有增加，鐵路公路運力也受其影響，外運嚴重受阻，西北地區部分焦企亦有較明顯累庫，目前供應端多保持節前生產狀態。需求方面，下游鋼廠受降價預期影響，多按需采購為主，部分鋼廠受環保及平控、能耗等因素影響有陸續停爐情況，剛需回落?？傮w來看，整體焦炭供應持續收緊，下游鋼廠多表示暫觀望為主，預計短期內焦炭將偏穩運行。

　　1.動力煤：本周國內港口動力煤價格平穩運行，10月8日秦皇島港5500大卡動力煤最新成交價為942元/噸，較9月30日持平；產地價格方面，10月8日山西大同南郊5500大卡車板價1513元/噸，較9月30日上升50元/噸；10月8日秦皇島港庫存400萬噸，較9月30日下降5萬噸。需求方面，進入十月，雖已處于傳統淡季，但在用電量增幅依舊可觀，沿海電廠庫存回升緩慢，華北地區冬儲煤進入集中采購期的影響下，動力煤的需求依然強勁。庫存方面，10月8日秦皇島港庫存400萬噸，較9月30日下降5萬噸，同比下降98萬噸。供給方面，近期多數煤礦增產保供，但產量釋放有限，且外銷量較少。疊加國慶少數煤礦放假檢修、以及山西地區暴雨等影響，產地供應依舊緊張。進口方面，截至10月8日，廣州港澳洲煤Q5500庫提價1855元/噸，較9月30日上升100元/噸；廣州港印尼煤Q5500庫提價1855元/噸，較9月30日上升100元/噸。綜合來看，供給方面，近期多數煤礦增產保供，但產量釋放有限，且外銷量較少。疊加國慶少數煤礦放假檢修、以及山西地區暴雨影響27座煤礦停產等影響，產地供應依舊緊張。需求方面，進入十月，雖已處于傳統淡季，但在用電量增幅依舊可觀，沿海電廠庫存回升緩慢，華北地區冬儲煤進入集中采購期，動力煤的需求依然強勁?？傮w來看，產地供應釋放緩慢，煤礦供不應求延續。大秦線路檢修已于10月4日開始，歷時25天結束，將對到港煤量產生影響。但隨著主產地保供政策頻出，內蒙核增煤礦產能預計9835萬噸/年；山西要求部分列入保供煤礦按照要求生產，預計四季度可增加產能2867.5萬噸；陜西榆林市發布四季度保供任務2662萬噸，預計中長期煤炭供需緊張局面或將有所緩解。

　　2.焦煤：本周京唐港主焦煤價格為4250元/噸，較9月30日持平。本周煉焦煤市場平穩運行。需求方面，本周焦化廠綜合開工率為65.90%，較9月30日下降0.40%。庫存方面，從絕對量來看，本周國內100家樣本焦化廠煉焦煤庫存合計728.08萬噸，較9月30日上升15.49萬噸；從相對量來看，焦化廠煉焦煤庫存平均可用天數17.40天，較9月30日上升0.47天。供給方面，由于暴雨天氣影響，晉中、臨汾等地煤礦有停產現象，降雨導致多條道路塌陷以及鐵路中斷，煤礦發運受阻，產地煉焦煤供應依舊偏緊張。綜合來看，供給方面，由于暴雨天氣影響，晉中、臨汾等地煤礦有停產現象，降雨導致多條道路塌陷以及鐵路中斷，煤礦發運受阻，產地煉焦煤供應依舊偏緊張。需求方面，在煤價下行預期的影響下，焦企采購多持觀望態度，積極性不高，部分焦企由于暴雨天氣原料煤庫存被動去庫，對剛需煤種開始適當采購?？傮w來看，整體煉焦煤供應依舊緊張，下游采購積極性不高，預計短期煉焦煤價偏穩運行。

　　3.焦炭：本周天津港一級焦平倉價為4280元/噸，較9月30日持平；唐山二級冶金焦到廠價4160元/噸，較9月30日持平。本周焦炭市場平穩運行。需求方面，全國高爐開工率54.14%，較9月30日上升2.07%。庫存方面，本周110家國內樣本鋼廠焦炭庫存合計423.21萬噸，較9月24日上升1.67萬噸。100家國內獨立焦化廠焦炭庫存合計22.14萬噸，較9月30日下降1.18萬噸。港口庫存合計146.30萬噸，較9月30日下降5.90萬噸。供給方面，本周焦化廠綜合開工率為65.90%，較9月30日下降0.40%。綜合來看，供給方面，山西地區個別焦企受連日降雨影響，限產略有增加，鐵路公路運力也受其影響，外運嚴重受阻，西北地區部分焦企亦有較明顯累庫，目前供應端多保持節前生產狀態。需求方面，下游鋼廠受降價預期影響，多按需采購為主，部分鋼廠受環保及平控、能耗等因素影響有陸續停爐情況，剛需回落?？傮w來看，整體焦炭供應持續收緊，下游鋼廠多表示暫觀望為主，預計短期內焦炭將偏穩運行。

　　風險提示：宏觀經濟大幅下滑，煤價大幅下跌，焦炭限產不及預期，政策性調控煤價，新增產能大量釋放，進口煤政策收緊、榆林地區煤管票放開